Le retour, ma nouvelle stratégie de placement

Me voici de nouveau là, en train de décrire mes expériences depuis mon dernier message, ceci permettrait à vous, les chers lecteurs de ce blog, de vivre l'interruption de plusieurs semaines en tant que des vacances plutôt que comme une rupture.

En résumé, peut avant que les marchés commencent leur descente, j'ai vendu toutes mes actions devant l'appréhension d'une chute inévitable qui a finalement eu lieu.

J'ai eu l'occasion de réfléchir sur ma stratégie de placement et je suis arrivé à quelques conclusions que je tiens à partager.

1. Les risques des placements en actions en dépassent presque toujours les bénéfices. Depuis plusieurs mois j'ai pu réaliser certains gains, toujours en assumant de risques énormes, une volatilité accrue et par conséquent, une insécurité financière tout à fait compréhensible.

2. Le risque principal de l'investissement en actions ne provient pas tellement de leur volatilité, mais des liquidités qui restent "bloqués" dans un investissement, même lors de légères perte ou gains, le fameux "liquidity risk" qui est d'autant plus grand que le marché est volatile.

Je m'explique par un exemple, disons que vous avez 10k investis en actions, après 6 mois de fluctuations vous calculez une performance d'environ 7% et en êtes très fiers. Supposons qu'il s'agit de la totalité des fonds que vous souhaitez voir investis, c'est à dire, votre portfolio compte 100% en actions et 0% en liquidités.
Maintenant les indexes principaux commencent à descendre avec sur le fond des craintes pour la fragilité de la reprise économique. Disons qu'il n'existe pas d'indicateur économique qui pourrait rassurer les marchés en une nuit et vous prévoyez que la volatilité reste accrue durant les quelques mois qui suivent. Le fait désagréable est que votre portfolio vient de perdre tous les bénéfices accumulés en 6 mois de hauts et bas, beaucoup de temps et réflexion de votre part risque de se voir non-rémunéré. En plus, avec les actions vous risquez de tout perdre théoriquement, on est d'accord que c'est une perspective rarement réalisée, mais ceci contribue à la pression de prendre une décisions maintenant et d'agir.

Vous faites quoi? 3 scénarios pour le "equity investor":

-A) Vous ne faites rien. Enfin, vu de l'extérieur. A l'intérieur vous passez un moment difficile. Vous craignez des pertes des fonds investis. Vous vous dites, "ce n'est qu'un moment difficile, ça passera et mes fonds retrouveront leur forme d'auparavant". Et vous avez raison. Par rapport à cette PETITE partie de la réalité de vos investissements au moins vous avez raison. Maintenant qu'est ce qui en est du reste de la réalité de vos investissements? Vous vous posez la question de combien de temps il faudra attendre pour que votre portfolio retrouve sa vigueur d'avant? Encore six mois pour retrouver sa forme et encore six mois pour être en bénéfice? Eh oui, les six mois précédents se sont avérés de temps perdu pour votre portfolio. Vos réflexions, craintes et les risques que vous avez pris se sont avéré totalement gratuits et l'énergie que vous avez perdu à rejoint le reste de l'entropie indifférenciée de la nature.
Un autre souci c'est la capitalisation de votre portfolio. D'autres actions que vous suiviez depuis six mois ont subi une chute énorme de valeur et vous êtes verts d'envie de les acheter. Mais avec quoi, vous êtes à 0% liquidité. Disons le, avec cette attitude vous ne pouvez pas profiter de cette correction. Vous ne pouvez qu'espérer..

-B) Vous vendez à Stop Loss. Et vous ne perdez rien. Sauf six mois d'inquiétudes et d'efforts(=vous avez travaillé dans un job non-rémunéré)..

-C) Vous achetez. Encore les mêmes actions. Elles rebondissent en fluctuant pendant encore une semaine, temps pendant lequel vous vous félicitez de votre bon sens. Par la suite elle subissent des pertes d'encore 5-6% et vous n'osez plus rien faire, vos 10k sont devenus 9k et vous ne souhaitez pas réaliser des pertes ou comme dirait B.Graham "ne pas vendre pour l'unique raison que les marchés sont descendus". Et vous relisez ces nobles vérités en espérant que la suite ne soit pas trop douloureuse..

3. Les risques dont on parle souvent en théorie ne se résument pas simplement en des fluctuations des cours des actions. Il s'agit de probabilité de perte, comme de probabilité de non-bénéfice de "life time opportunities".

Suite à ces réflexions j'ai totalement reconsidéré ma stratégie et ai défini une nouvelle.

Elle est simple, MAITRISER LES RISQUES.
 C'est tout. Je pense atteindre mes objectifs en employant uniquement des produits dérivés dans mon portfolio. Zéro action ou obligation. Zéro fond de placement.

Seulement des options, mini-futures, ETFs, produits structurés.

Depuis deux mois bientôt je suis abonné à un service de conseil de brokerage sur un portfolio en options et les pertes subies sont largement au dessous des 10% suite à la chute de la bourse. Elle sont même presque à 0%, alors je peux dire que je surperforme le marché :)

En plus, les 60% de liquidités me permettront de bénéficier des opportunités d'achat lorsque c'est le moment.

Du coup, désormais avec les prognostics sur l'évolution des marchés, vous aurez la possibilité de lire de matériel sur la théorie des dérivés.

Mon blog deviendra un blog-hight-tech financier comme mon protfolio.

Companhia Vale do Rio Doce(VALE)- Brève analyse fondamentale et technique

Dans le contexte du répositionnement de mon portfolio je me suis penché sur une compagnie qui m'intéresse depuis des années: VALE. 

 Une excellente valuation de cette compagnie brésilienne, ayant une PER-forward d'environ 7, PEG 0.34 montrant clairement une nette sous-évaluation du prix, excellentes perspectives de croissance étant donné une demande chinoise exubérante de minerais de fer qui est sa ressource principale et la diversification agressive de la compagnie au niveau aluminium, potash, or et cuivre qui constituent environ 20% du business.

 L'action a subi récemment une chute spectaculaire du prix de plus de 15% par rapport au pic de janvier suite aux velléités de ralentissement de la croissance économique mondiale à cause des anticipations des marchés par rapport au prix du pétrole.

 Le management corporatif ambitieux et efficace est reflété dans le vertigineux ROE de 30 qui est dix fois supérieur au moyen de l'industrie!

Comme vous pouvez le constater, l'analyse technique de cette position montre un prix qui dépasse la borne inférieure de Bollinger, un signal MACD qui se trouve toujours sous le niveau d'acheter, mais étant à l'horizontale ce qui prédit une hausse imminente du trend. La dernière fois où cette constellation était présente, en aout 2010, un trend haussier de plus de 50% a suivi.

Fatigue des marchés et correction

Depuis la deuxième semaine de l'année nous assistons à des sessions des marchés de plus en plus plates, ce qui est traduit par certains comme une "Bull's fatigue" et ils abondent des commentaires d'une correction imminente qu'on se permet même d'estimer à environ 5%.

Toutes ces considérations ainsi que ce qui suit ne relève bien entendu que de la plus pure spéculation. Il me semble tout de même opportun de faire quelques commentaires sur les trends des marchés puisque c'est bien dans la cible de mon blog.

Depuis le mois de septembre 2010 Dow Jones a progressé de 18% environ, une progression tout à fait remarquable.

(Source: www.bloomberg.com)

Pour expliquer comment on en est arrivé là il conviendrait de nous rappeler quel était notre état d'esprit lorsque le DJIA était à 10k.

Les experts n'étaient de loin pas convaincus en la persistance du trend de la reprise économique mondiale, de graves incertitudes frôlaient l'esprit lorsqu'on regardait les chiffres du marché de l'emploi américain et les deux scénario-catastrophe: 1) Celui d'une croissance presque inexistante en L-trend "japanese style" et 2) Effondrement de la zone-euro, étaient juste trop probables pour que les investisseurs se sentent en confiance.

En plus, ces scénarios étaient intégrés dans les appréciations des actions.

Depuis, la confiance est progressivement revenue dans les marchés et les deux scénarios horribles, malgré leur réalisme, ont diminué en probabilité statistique grâce à des facteurs que je ne vais pas discuter ici.

Ainsi, la hausse des indexes reflète ce phénomène, mais les valuations restent toujours intéressantes, on le constate facilement en regardant les ratios PER et PEG de certaines actions, par exemple Ford Motors ou Goldman Sachs.

Comme le lecteur régulier de ce blog l'aurait remarqué, j'ai une prédilection particulière envers les marchés émergents qui fournissent des exemples encore plus flagrants, où on peut observer des PER de 5.43 et PEG de 0.27.

Je pense qu'actuellement la correction est en train d'avoir lieu et s'exprime par le trend plat, une véritable baisse de 5% m'étonnerait, étant donné les valuations qui sont en fait déviantes vers la baisse.

Le trend pour la reste de 2011 devrait justement apporter une correction vers la hausse.

LDK Solar- une évolution stéllaire

Pour ceux qui ont lu mon post du 26.12 passé et ont agis en conséquence, LDK Solar publie aujourd'hui ses estimations des profits du quatrième trimestre 2010 qui a subi une révision considérable de +21 % avec un pronostic pour 2011 également en hausse, ce qui a fait exploser le prix de l'action, qui au moment de la rédaction de ce message dépasse les +19%!

(Source: Bloomberg.com)

Une performance qui a réussi à bouleverser tout le Secteur des solaires chinoises, et comme dans le conte, le Cendrillon devient à la fin une princesse, j'espère que le cap des 14$ pour LDK sera bientôt dépassé.

Mes actions Top 10 pour 2011

En ce moment où tout le monde s'apprête à tourner la page de cette année mouvementée, voici un portfolio composé de mes top 10 préférées:

• TSM- Taiwan Semiconductor
• CEO- CNOOC
• LDK- LDK Solar
• SNA- Snap-on
• F- Ford
• CLF- Cleveland Cliffs
• COP- Conoco Philips
• AAPL- Apple
• CHL- China Mobile
• VALE- Companhia Vale do Rio Doce

Les analyses de chaque position seront disponibles ultérieurement(j'ai quand même laissé quelques cailles se gratiner dans le four..).

Les lecteurs du blog

Le public auquel il est destiné est très large, mais une caractéristique commune des participants est l'intérêt pour l'économie, les investissements et les marchés financiers.

Je tiens à vous informer que j'ai un profil d'investissement assez spéculatif si on prenait les critères de Benjamin Graham. J'investis principalement dans des actions et parfois dans des dérivés qui sont la plupart du temps des mini-futures.

Un principe d'investissement que j'ai emprunté de B.Graham est de n'investir que dans des businesses que j'arrive à comprendre

Un tel style de portfolio management est très risqué, en dépit des opportunités de gain qui sont également supérieures et qui permettent la plupart du temps de battre les indexes lorsque les marchés sont en hausse.